Достижение государственным долгом США отметки в 40 трлн 47 млрд долларов по состоянию на 18 августа 2026 года усилило давление на стоимость заимствований страны, а также на доходность облигаций на европейских рынках.
Изменения на рынке казначейских облигаций США отразились на мировых финансовых рынках: доходность 10-летних государственных облигаций Германии выросла до 3,275%, достигнув максимального уровня за последние 15 лет.
В США выросли процентные расходы
В августе 2001 года объем государственного долга США составлял 5,8 трлн долларов. Примерно за четверть века эта сумма выросла в семь раз. На увеличение долга повлияли рост оборонных расходов, мировой финансовый кризис 2008 года, программы поддержки в период пандемии COVID-19 и налоговые сокращения.
Ежегодные процентные выплаты федерального правительства выросли примерно до 1,1 трлн долларов, превысив расходы на здравоохранение. Процентные расходы стали одной из крупнейших статей федерального бюджета после расходов на социальное обеспечение.
Продолжение высокого бюджетного дефицита требует от Министерства финансов США привлекать значительные объемы заимствований на рынке. Рост предложения облигаций и обеспокоенность финансовым состоянием страны повышают прежде всего долгосрочные процентные ставки.
18 августа доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла 5,327%, что стало максимальным уровнем с 2007 года. Министерство финансов США объявило, что для поддержки ликвидности рынка долгосрочных облигаций увеличит объем выкупа облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет — как минимум с 2 млрд до 4 млрд долларов за одну операцию. После этого объявления доходность несколько снизилась.
Американские облигации служат ориентиром для Европы
Согласно анализу Европейского механизма стабильности, казначейские облигации США используются как один из важных ориентиров при оценке стоимости других государственных облигаций. Поэтому рост предложения американских облигаций и их доходности может побуждать инвесторов требовать более высокую доходность и по облигациям других стран.
Государственные облигации Германии относятся к основным эталонным активам еврозоны. Изменения доходности американских облигаций через немецкие облигации могут распространяться и на стоимость заимствований других европейских стран.
Расчеты за период с 1998 по 2025 год показывают, что неожиданное увеличение чистого предложения казначейских облигаций США на 25 млрд долларов способно повысить доходность 10-летних облигаций Германии на 10–15 базисных пунктов. По оценкам, этот эффект сохраняется около 10 торговых дней.
После объявления Министерства финансов США об увеличении выкупа долгосрочных облигаций давление на доходность европейских рынках несколько ослабло.
Государственный долг Европы также растет
По данным Европейского статистического управления, общий государственный долг стран Европейского союза к концу первого квартала 2026 года достиг 15 трлн 705 млрд евро. За квартал объем долга вырос примерно на 327 млрд евро.
В ЕС отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту увеличилось с 81,8% в четвертом квартале 2025 года до 82,9% в первом квартале 2026 года. В еврозоне общий государственный долг вырос до 14 трлн 243 млрд евро, а его отношение к ВВП составило 88,9%.
Отношение государственного долга к ВВП составило 143,5% в Греции, 138,9% в Италии, 117,6% во Франции, 109,1% в Бельгии и 101,6% в Испании. В Германии этот показатель составил 64,4%, в Португалии — 91%, в Финляндии — 89,7%, в Австрии — 83,3%, в Польше — 61,6%, а в Румынии — 60,1%.
Франция лидирует по объему долга
В первом квартале 2026 года Франция заняла первое место среди крупнейших экономик Европы по объему государственного долга, который составил 3 трлн 536 млрд евро. Далее следовали Италия с 3 трлн 158 млрд евро, Германия с 2 трлн 902 млрд евро и Испания с 1 трлн 740 млрд евро.
Государственный долг Бельгии составил около 707 млрд евро, а государственный долг Греции — около 360 млрд евро.
В странах с высоким уровнем долга длительное сохранение высокой доходности облигаций увеличивает стоимость новых заимствований и рефинансирования погашаемого долга. Рост расходов европейских стран на оборону, инфраструктуру, энергетику, здравоохранение и поддержку стареющего населения также повышает потребность в финансировании.
По оценкам Barclays, общий объем выпуска облигаций правительствами еврозоны в следующем году может достичь рекордных 1,54 трлн евро. Совпадение высокого спроса США на заимствования с растущей потребностью европейских правительств в финансировании повышает риск сохранения долгосрочных процентных ставок на высоком уровне, особенно в странах с большим государственным долгом.
Недвижимость
Транспорт
Запасные части, аксессуары, оборудование и тюнинг
Секонд-хенд и новые покупки
Строительное оборудование и промышленность
Поставщики частных уроков
Объявления о вакансиях
Ищущие работу
Царство животных
Искатели помощников
Долевое владение
Автомобиль
Автомобильное оборудование
Мать и ребенок
Строительная техника
Средняя школа и университет
