من المتوقع أن يشهد معدل التضخم في الولايات المتحدة لشهر مايو ارتفاعًا للشهر الثالث على التوالي، نتيجة استمرار الحرب مع إيران التي أدت إلى زيادة أسعار الطاقة. ستُظهر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي ستصدر يوم الأربعاء مدى انتشار ضغوط الأسعار.
يتوقع الاقتصاديون المشاركون في استطلاع داو جونز أن يرتفع معدل التضخم السنوي إلى 4.2%. هذا المعدل أعلى بكثير من مستوى 2.4% الذي كان قبل بدء الحرب، وسيكون الأعلى منذ بداية عام 2023.
أسعار الطاقة تزيد الضغوط
يرى المحللون أن تكاليف الطاقة المرتفعة تواصل فرض ضغوط تصاعدية على التضخم. يشير محللو بنك لويدز إلى أن أسعار الطاقة، رغم أنها أقل حدة مقارنة بالشهرين السابقين، قد تستمر في دعم التضخم.
منذ بداية الحرب، ارتفعت أسعار النفط بنحو 40%. في بداية أبريل، تجاوز سعر برميل النفط الخام الأمريكي 115 دولارًا لفترة قصيرة.
على الرغم من انخفاض أسعار الوقود عند المضخات بمقدار 40 سنتًا مؤخرًا، يدفع السائقون ما يقرب من 40% أكثر على الوقود مقارنة بفترة ما قبل الحرب، مما يدل على استمرار الضغط على ميزانيات المستهلكين.
مضيق هرمز ومخاوف المخزون
يقول مديرو الشركات والمحللون إن انخفاض الأسعار لا يعكس تمامًا منطقة المخاطر الأخرى. يتم استنزاف مخزونات الطاقة بسرعة لتعويض النفط المحتجز في مضيق هرمز، ويعتقد بعض المراقبين أن هذه المخزونات قد تنخفض إلى مستويات حرجة بحلول نهاية يونيو.
قال نيل تشابمان، مدير شركة إكسون موبيل، في مؤتمر استثماري لبيرنشتاين الشهر الماضي، إنه عندما تصل المخزونات إلى مستوى حرج، قد ترتفع الأسعار بشكل حاد. هذا التحذير يثير احتمال موجة جديدة في الأسواق.
التضخم الأساسي والعناصر الأخرى
سيكون التضخم الأساسي، باستثناء الغذاء والطاقة، محور المتابعة في تقرير يوم الأربعاء. التوقعات تشير إلى عودة المؤشر الأساسي إلى مستوى قريب من 3%.
كتب محللو بنك أوف أمريكا أن التضخم لم ينعكس بعد بشكل قوي على العناصر الأساسية عدا تذاكر الطيران، لكن العديد من المؤشرات تشير إلى أن هذا التحول قد يبدأ قريبًا.
يرى المحللون أن هذا المشهد يذكر بخطر تكرار قفزة الأسعار التي شهدت في 2022، عندما وصل التضخم السنوي إلى 8.9% بسبب جائحة كوفيد-19 وتأثيراتها اللاحقة.
تتحدث الشركات الآن بشكل أكبر عن ارتفاع تكاليف المواد، ويشير فريق بنك أوف أمريكا إلى أن ذلك نتيجة لكل من التضخم واضطرابات سلسلة التوريد.
التعريفات وضغوط الاحتياطي الفيدرالي
وفقًا لمايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين في JPMorgan، عادت التعريفات إلى صدارة النقاش. خطة الرئيس دونالد ترامب لفرض ضريبة لا تقل عن 10% على المنتجات القادمة من 60 دولة أشعلت الجدل مجددًا.
هذه التعريفات التي لم تُحسم بعد وتحتوي على العديد من الاستثناءات قد تؤثر على الواردات من شركاء تجاريين مهمين مثل الصين وتايوان والاتحاد الأوروبي وكندا والمكسيك. قد تشمل التأثيرات الملابس والأجهزة المنزلية وبعض المنتجات الأخرى.
أدت بيانات التوظيف القوية الأسبوع الماضي إلى زيادة حدة ضغوط الأسعار بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. خلق 172 ألف وظيفة جديدة في مايو دفع السياسة النقدية للتركيز أكثر على التضخم في الخطوة التالية.
بينما يتوقع الفاعلون في السوق رفع سعر الفائدة قبل نهاية العام، فإن احتمال حدوث ذلك قبل أكتوبر يُقدر بحوالي 60%. قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، إنه إذا استمرت البيانات الأخيرة، فقد يكون من المناسب اتخاذ إجراءات لمواجهة مخاطر التضخم المتصاعد.
وأضافت هاماك أن السياسة النقدية قد لا تكون مشددة بما يكفي لخفض التضخم إلى هدف 2%. هذا التقييم يبرز السؤال حول كيفية تحقيق الاحتياطي الفيدرالي لتوازن في الفترة المقبلة.
