حددت أسواق السلع مسارها هذا الأسبوع عوامل عدة، في مقدمتها تجدد تصاعد التوتر العسكري بين الولايات المتحدة وإيران، والتوقعات المتعلقة بسياسة أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وتطورات العرض الخاصة بكل سلعة. وبينما رفعت المخاوف من احتمال تعطل الشحنات عبر مضيق هرمز أسعار النفط، أدى التوقع بأن يؤدي ارتفاع تكاليف الطاقة إلى تسريع التضخم العالمي إلى ضغوط بيعية في أسواق السندات.
بلغ عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات خلال الأسبوع 4.82%، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023، فيما سجل عائد السندات لأجل عامين 4.42%، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2025. وأنهى عائد السندات لأجل 10 سنوات الأسبوع عند 4.79%، مرتفعًا 6 نقاط أساس.
بيانات التوظيف غيرت توقعات الاحتياطي الفيدرالي
ارتفع التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي بمقدار 38 ألف شخص في أغسطس، وهي نتيجة جاءت دون توقعات السوق البالغة 48 ألفًا. وفي آخر أيام التداول من الأسبوع، أظهرت بيانات التوظيف خارج القطاع الزراعي زيادة قدرها 162 ألف شخص، متجاوزة التوقعات البالغة 56 ألفًا. واستقر معدل البطالة عند 4.1%، فيما رُفعت بيانات إجمالي التوظيف لشهري يونيو ويوليو بمقدار 55 ألف شخص.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، John Williams، إن التضخم يواصل التباطؤ بفضل عدم انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى قطاعات الخدمات. كما أعلن عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي Christopher Waller أنه قد يدعم الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع سبتمبر، إذا أظهرت البيانات تراجع ضغوط التضخم.
وعقب صدور بيانات التوظيف، ارتفع احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى 65%. ورغم ارتفاع مؤشر الدولار في آخر أيام التداول من الأسبوع، فقد تراجع على أساس أسبوعي 0.5% إلى مستوى 99.2.
مشتريات الصين من الذهب تدخل شهرها الحادي والعشرين
أضافت البنوك المركزية صافي 23 طنًا من الذهب إلى احتياطياتها في يوليو. وبلغ صافي مشتريات الذهب المعلنة رسميًا خلال الأشهر السبعة الأولى من العام نحو 130 طنًا، مقابل نحو 160 طنًا خلال الفترة نفسها من العام الماضي.
وتصدرت الصين مشتريات يوليو بواقع 20 طنًا. ووصلت مشتريات بنك الشعب الصيني من الذهب إلى الشهر الحادي والعشرين على التوالي، فيما بلغت مشترياته منذ بداية العام 60 طنًا، وارتفع إجمالي احتياطياته من الذهب إلى 2,366 طنًا. واشترت بولندا 8 أطنان في يوليو و90 طنًا خلال الأشهر السبعة الأولى من العام، لتصبح أكبر مشترٍ خلال الفترة. وباعت روسيا 6 أطنان من الذهب في يوليو، فيما باعت Türkiye طنًا واحدًا.
ارتفع صافي الطلب على الذهب من جانب البنوك المركزية 62% على أساس سنوي خلال الربع الثاني من العام، ليصل إلى 289 طنًا. وأنهى الذهب تعاملات يوليو دون تغيير يذكر عند 4,027 دولارًا للأونصة، فيما شهدت صناديق الذهب العالمية تدفقات بقيمة 3 مليارات دولار.
وعلى أساس أسبوعي، ارتفع البلاتين 0.1%. وتراجعت أسعار البلاديوم 1.9%، والذهب 0.4%، والفضة 0.2%.
تطورات العرض دعمت المعادن الأساسية
إلى جانب التراجع الأسبوعي في مؤشر الدولار، دعمت تطورات العرض الخاصة بكل سلعة أسعار المعادن الأساسية. وارتفع سعر الزنك لأجل ثلاثة أشهر إلى 3,990 دولارًا للطن، مسجلًا أعلى مستوى له في نحو أربعة أعوام. وانخفض إنتاج مناجم الزنك عالميًا 2.6% خلال النصف الأول من العام.
دعمت أسعار النحاس زيادة واردات الولايات المتحدة من النحاس المكرر في يوليو إلى مستوى قياسي، إلى جانب تراجع مخزونات النحاس في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة 13% أسبوعيًا إلى 63 ألف طن. وفي سوق الألومنيوم، أشار تجاوز أسعار التسليم قصيرة الأجل الأسعار الآجلة إلى وجود شح في السوق الفعلية.
ارتفعت الأسعار الأسبوعية في السوق خارج البورصة 1.7% للزنك، و0.8% للنحاس، و0.3% لكل من الألومنيوم والنيكل. أما سعر الرصاص فتحرك دون تغيير يذكر.
تأثير مضيق هرمز في أسعار الطاقة
سرّع تجدد تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران والمخاوف المتعلقة بالنقل عبر مضيق هرمز ارتفاع أسعار الطاقة. ورغم عدم تسجيل انقطاع كبير ومستمر في صادرات النفط من الشرق الأوسط حتى الآن، رفعت التطورات علاوة المخاطر الجيوسياسية في الأسعار.
ارتفعت صادرات العراق النفطية في أغسطس من 1.35 مليون برميل يوميًا إلى 2.34 مليون برميل يوميًا. وتراجعت مخزونات النفط الخام التجارية في الولايات المتحدة 4.5 مليون برميل إلى 424.5 مليون برميل. كما انخفضت مخزونات البنزين 1.2 مليون برميل. وارتفع معدل استخدام طاقة التكرير إلى 98%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أغسطس 2018.
تجاوز سعر الغاز الطبيعي القياسي في أوروبا 75 يورو لكل ميغاواط/ساعة، مسجلًا أعلى مستوى له منذ بداية عام 2023. كما دعمت توقعات الطقس الحار وزيادة التدفقات المتجهة إلى منشآت الغاز الطبيعي المسال أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة. وارتفع خام برنت 7.2% على أساس أسبوعي، فيما زاد سعر الغاز الطبيعي 3%.
تحركات متباينة لأسعار المنتجات الزراعية
تأثرت أسعار فول الصويا بمشتريات الصين من الولايات المتحدة، وبالتوقعات التي تشير إلى طقس حار وجاف في مناطق الإنتاج. وأعلنت وزارة الزراعة الأمريكية بيع 192 ألف طن من فول الصويا إلى الصين و250 ألفًا و600 طن إلى مشترين غير معروفين.
دعمت تراجع توقعات الإنتاج في الولايات المتحدة والمخاطر المتعلقة بتجارة البحر الأسود أسعار الذرة. أما القمح فتراجع عن أعلى مستوى بلغه خلال الأسبوع، وهو الأعلى في 3.5 أعوام، عقب تصريحات بشأن احتمال التوصل إلى حل دبلوماسي للحرب بين روسيا وأوكرانيا.
وقال الرئيس الروسي Vladimir Putin إنه يمكن التوصل إلى اتفاق ينهي الحرب. كما عززت التوقعات بزيارة مفاوضين أمريكيين موسكو وكييف احتمال عودة شحنات الحبوب عبر البحر الأسود إلى طبيعتها.
زاد التنبؤ بأن تكون أمطار سبتمبر في الهند دون المعدلات الموسمية المخاوف المتعلقة بإنتاج الأرز. وخفضت منظمة الأغذية والزراعة التابعة للأمم المتحدة توقعاتها لإنتاج الحبوب العالمي في عام 2026 بمقدار 3.4 ملايين طن، إلى 2.98 مليار طن.
ارتفعت الأسعار الأسبوعية في بورصة شيكاغو التجارية 1.8% لفول الصويا، و0.5% للذرة، و2.2% للأرز. وتراجع سعر القمح 5.6%.
السكر يرتفع والكاكاو والقطن يتراجعان
دعمت أسعار السكر عوامل عدة، من بينها تراجع الإنتاج في المنطقة الوسطى والجنوبية من البرازيل 7.9% على أساس سنوي خلال النصف الأول من أغسطس، والتوقعات بحدوث عجز في المعروض العالمي خلال موسم 2026-2027.
ارتفعت كمية الكاكاو التي وصلت إلى الموانئ من ساحل العاج 19% على أساس سنوي إلى 2.14 مليون طن. وأسهم وصول مخزونات Intercontinental Exchange إلى أعلى مستوى لها في نحو عامين في زيادة الضغوط البيعية على أسعار الكاكاو.
أدت التقديرات بأن يصل محصول القهوة البرازيلي لموسم 2026-2027 إلى مستوى قياسي يبلغ 77.2 مليون كيس، إلى جانب توقعات هطول الأمطار في مناطق الإنتاج، إلى الضغط على أسعار القهوة. وارتفع سعر السكر المقوم بالرطل في الولايات المتحدة 3%، بينما تراجع القطن 5.2% والقهوة 4.7%. وانخفض سعر الكاكاو 7% للطن.
